来源：m6米乐官网入口 发布时间：2024-06-23 04:37:36
虽然A股在上证3000点附近焦灼，但景气度高的行业依旧非常稳健，特别是在科技热点开始逐渐分化的情况下，市场资金也在寻找安全的避风港。有行业人士指出，在目前弱市震荡的背景下，成长性良好的板块或存在较高安全边际，建议投资的人可适当逢低关注从2023年下半年以来行业基本面持续改善、且2024年一季度业绩表现抢眼的行业，如即将迎来商旅旺季的旅游、
旅业自2023年以来开始持续复苏，板块基本面情况明显改善，即将到来的暑假则是对旅业的新一轮催化。有分析指出，2024年端午节假期期间，全国国内旅游出游1.1亿人次，同比增6.3%，按可比口径较2019年同期增14.6%；国内出游总花费403.5亿元，同比增8.1%，按可比口径较2019年同期增2.6%。从这些数据可以看出，今年以来出游人次较2023年和疫情前的2019年有稳步增长，充分彰显出旅游市场的韧性。
华西证券分析师许光辉指出，随着高考结束和多地高校毕业季的到来，毕业旅行热度明显升温，对于即将踏入大学校园或是进入社会的毕业生们，选择用一场旅行来开启人生新阶段。携程平台数据显示，6月以来，“毕业旅行”相关搜索热度环比上月提升超三倍，00后群体在6月—8月的旅行预订量同比增长超80%，其中，出境游订单同比增长153%。与此同时，暑假也是亲子游的传统旺季，研学等项目热度高涨。从当前预订行程的人群来看，国内游亲子人群占比近半，出境游亲子订单占比达到53%。其中，距离暑假提前一个月，研学产品的预订量已经与去年持平。
在投资标的方面，民生证券分析师刘文正建议关注经营表现超预期的景区标的宋城演艺和基本面扎实的景区标的长白山、天目湖、丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅等。此外，海南离岛免税客流超预期，建议关注中国中免、王府井、海汽集团、海南发展等。由于酒店类上市公司股价回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店等。
公司主要从事现场演艺和旅游服务业务，独创“主题公园+文化演艺”的经营模式，“宋城”和“千古情”树立了良好的品牌知名度。公司2024年一季度实现营业收入5.6亿元，同比增长138.7%；归母净利润2.52亿元，同比增长317.3%。国盛指出，2024年公司将持续创新优化，新增项目方面，广东千古情景区万人实景剧场已在五一期间上演新剧目《风笛之恋》；三峡千古情景区力争在暑期建成营业。此外，公司继续巩固标准化制度建设，提高精细化管理水平。整体来看，公司业绩表现超预期并体现较强增长能力，五一期间千古情演出各项数据大幅超越2019年及2023年同期。近年来，公司持续创新优化成熟项目管控品质，培育项目拓展市场，暑期三峡项目开业有望带来新的业绩增长。
公司拥有三个景区道路运输独家经营权，从事长白山三个景区内游客运输、旅游车辆租赁、停车场管理等业务。公司2024年一季度实现营收1.28亿元，同比增长83.73%；实现归母净利润约0.11亿元，扭亏为盈。得益于长白山坚定推出冰雪项目，一季度客流、收入均实现大幅上升，其中，清明小长假期间景区累计接待游客2.28万人次，同比增长850%，同比2019年增长162%。广发证券指出，公司主逻辑未变，根据公司历年财报，避暑游为长白山最大的主题游，三季度为长白山最旺季。此外，公司交通改善和冰雪项目的长期逻辑未变，2025年沈白高铁开通后，北京到长白山的时间将缩短至4小时，预计将进一步提升进山客流。新定增酒店项目预计将在未来增加雪季旺季时的酒店供给。
公司于2020年登顶全球最大旅游零售运营商，三年蝉联第一。截至2023年底，中免设立约200家免税店，覆盖超过100个城市。公司的国内免税销售额于2018年后占比均达85%以上，海旅免税紧随其后，中国免税业呈现一超多强格局。同时，公司加速线上免税业务发展，在过去几年仍实现营收增长。五矿指出，韩国放开牌照后行业竞争加剧，后续小型免税企业被清退，龙头免税企业市占率恢复度较高。因此牌照放开只会加速小规模企业出清，另有政策叠加决定恶性竞争或不可持续，牌照放开实则利好龙头企业。公司作为旅游零售行业龙头，将显著受益于出入境客流的恢复和市内免税政策的陆续落地。同时随着海南自贸港的建设推进，公司规模优势和卡位优势将大幅提升公司竞争力。
公司现有的有限服务型酒店营运及管理业务，包括对有限服务型商务酒店、经济型酒店的投资和经营管理等。一季度公司实现营业收入 32.06 亿元，同比增长6.77%；实现营业利润3.32亿元，同比增长28.08%；归母净利润1.90亿元，同比增长34.56%。在经历2023年的业绩快速修复期后，酒店多类经营指标或回归常态增长区间。中银证券指出，公司2024年一季度新开酒店222家，开业退出酒店75家，净增开业酒店147家。新开店中全服务型酒店新增1家；有限服务型酒店新开业221家。有限服务型酒店中直营酒店数量减少7家，加盟酒店数量增加153家。较2023年年报提及的1200家全年开业目标已完成18.50%。公司一季度业绩在高基数背景下表现平稳，后续在经营改革发力下仍具备利润增长潜力。
2023年以来，国内民航业务量按季度呈现持续增长态势，随着今年暑运临近，整个行业在旺季的表现值得关注。从各航空公司披露的2024年5月运营数据看，民航业务量环比均有所增长，同比则保持升势，客座率已经接近2019年同期水平。
国内市场方面，中邮证券分析师曾凡喆指出，由于大量宽体客机腾挪至国际航线，三大航国内航线运力投放同比有所下降，但业务量同比提高近10%，客座率大幅提高10个百分点，其中南航客座率已经超过2019年同期2.2个百分点。民营航司方面，春秋航空表现依然强势，客运量同比提高18%，客座率达到90.9%，同比提高3.1%，相比2019年同期提高0.2%。
而对于暑假旺季，目前机票预订数据喜人。航旅纵横公告暑运机票预订数据显示，截至6月12日，今年暑运期间国内航线倍；内地往返香港的机票预订量同比去年增长约75%。
由于市场供需有望持续改善，因此有机构建议投资的人可以提前布局在暑运旺季受益的类上市公司。中泰证券分析师杜冲指出，今年6月航空投资主要关注国际航线供需的持续恢复，预计端午假期后各地中高考逐步结束，民航将迎来暑运旺季，在国内国际需求持续上升的背景下，行业供需格局有望持续改善，各航司飞机利用率有望持续恢复，座公里成本有望持续摊薄，从而带动业绩持续改善。建议关注边际改善确定性较强、受支线补贴政策利好的华夏航空，业绩确定性较强的和吉祥航空，以及三大航中率先扭亏为盈的南方航空和中国东航、上海机场等。
公司是国内唯一规模化的独立支线航空公司，运力正在持续恢复，新支线航空补贴政策下，公司补贴规模或超预期，预计未来利用率恢复后净利润有望超市场预期。一季度公司实现归母净利润0.25亿元、扣非归母净利润0.15亿元，同比扭亏，为2020年以来首个盈利的一季度。浙商证券指出，2023年末公司拥有飞机70架，较2019年末的49架增长约43%。2024年一季度公司ASK同比2019年一季度增长48.5%。通过外部引进、自主培养等方式，飞行员约束将持续缓解，我们预计2025年公司飞行员数量与机队规模有望达成较优匹配，利用率有望恢复至2019年水平，将有效摊薄固定成本。随着机队利用率持续爬坡、2025年有望恢复至正常水平，公司业绩有望超预期。
上海作为国际特大型城市、长三角区域核心，公司作为上海主基地航空公司，将受益于国际机场中转效率的提升。公司一季度营业收入同比2023年一季度上升29%，同比2019年一季度上升38%，净利润则实现翻番增长。一季度公司机队规模达到118架，供需恢复市场领先。截至2024年3月底，公司机队规模118架，较2023年底净增1架。2024年一季度公司ASK、RPK同比分别上升29%、38%，恢复至2019年同期的137%、138%。公司客座率85.46%，同比2023年一季度上升5.58%，较2019年同期上涨0.24%。指出，公司双品牌、双枢纽运行的发展战略有助于公司实现高、中、低端旅客全覆盖。随着“五一”及暑运旺季的来临，公司有望充分受益，随着固定成本的持续摊薄，预计公司业绩将迎来进一步突破。
公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，形成了密集覆盖国内、全面辐射亚洲、有效连接欧美澳非洲的发达航线年一季度成功扭亏为盈，其中国际航线ASK、RPK同比分别增长226%、261%，恢复至2019年同期的7成以上。得益于国际航线修复带动飞机利用率提升，叠加航空煤油出厂价同比下降4%，公司单位吨公里成本同比下降约9%，进而提升毛利率8.7%至10.9%。群益证券指出，公司构建以广州、北京为枢纽的航空网络，客运量长期处于业内领先水平。2024年公司经营态势稳固回升，一季度率先实现扣非后净利润扭亏为盈，盈利水平优于国航、东航。展望未来，随着国际航线进一步复苏，飞机日利用率将持续提升，公司盈利弹性将得到释放。
公司拥有两大机场，浦东机场属于一类1级机场，虹桥机场属于一类2级机场。公司一季度营收增长40%，净利润增长488%。非航收入随着国际线客流的修复进一步改善，其中免税相关业务收入实现3.47亿元，广告相关业务收入1.62亿元。海通证券指出，公司发布A股限制性股票激励计划，本次股权激励计划有助于进一步完善公司法人治理结构，实现对公司董事、高级管理人员以及其他核心骨干人员的中长期激励与约束，充分调动其积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，防止人才流失，实现企业可持续发展。预计随着国际客流恢复，相关业务收入有望进一步回升。公司机场作为重要枢纽机场地位不变，航空业收入有望稳步增长。
从2023年年报和2024年一季报看，电力板块维持稳健增长的态势，其中火电行业盈利高速增长。有机构分析指出，在“双碳”目标指引的新型电力系统建设背景下，电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线。随着夏季炎热天气的到来，预计用电量将呈现持续增长的趋势，火电盈利能力有望逐步提升。
从用电侧来看，全社会及分部门用电增速均维持增长趋势，三产占比进一步提升。未来，随着新质生产力的发展以及电能替代趋势的确定，用电量需求将进一步提升。根据中电联的指引，2024年全社会用电量预计增长6%。从发电侧来看，火电企业设备利用率整体提升，受益于成本端改善业绩增长。长期来看煤电容量电价机制落地后，两部制电价将继续支撑火电企业稳定盈利能力。
国盛证券分析师张津铭指出，随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，电价明确，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。重点看好电价风险低、盈利能力和分红水平居于前列的长三角火电企业。
由于目前电力龙头估值长期处于低位区间，因此不少机构预计2024年这些企业盈利上行可期。分析师吴杰认为火电低盈利且低估值，值得看好，建议关注火电弹性标的浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、大唐发电、宝新能源等；火电转型标的华润电力、中国电力；水火并济标的国电电力、湖北能源、国投电力等。
公司一季度营收同比增长13%，净利润同比增长79%；一季度公司毛利率为9.34%，同比增长5.03个百分点。公司2023年及2024年一季度业绩整体符合预期，投产落地、成本端改善及投资收益增长推动公司业绩提升。一季度秦港动力末煤Q5500均价901.94元/吨，同比下降20.12%，公司盈利能力大幅度的提高主要系上游原材料端改善。此外，公司投资收益稳增叠加业绩增长，公司现金流充沛，计划分红比例达到50%以上。山西证券指出，随着用电量预期延续高增，“火电+”转型升级下公司业绩有望长期增长。作为浙江省地方火电龙头，公司2023年、2024年一季度业绩提升显著，相关业务改善可期，预期投产及地方用电量高增会持续放大后续业绩的弹性。
公司电力业务以燃煤火力发电为主，同时涉及核电、风电、供热等能源项目。2024年一季度公司营收69.85亿元、同比增长20.3%；归母净利润4.53亿元、同比增长259.68%；毛利率10.89%；净利率9.5%。公司业绩增长得益于新项目投产带动发电量增长，煤炭价格下降，盈利能力修复，同时公司控股、参股发电企业业绩改善，贡献投资收益增量。中航证券指出，公司除煤电主业外，积极推动燃气发电、新能源、储能及抽蓄业务。新能源业务方面，公司“十四五”规划为400万千瓦指标落地，宿州300MW风电项目已于2023年底开工，新疆800MW光伏大基地项目在做开工前准备工作。2023年，公司参股宁国龙潭抽水蓄能项目并中标绩溪家朋抽蓄项目控股开发主体资格。
公司在运火电装机72.79GW，规模在A股上市公司中排名第二。60、100万千瓦及以上煤电机组占比分别为70.46%、28%，均为高效火组。从发电效率看，公司燃煤发电利用率高于行业及全国水平。随着煤价回落，公司成本管控能力突出，抗风险能力及盈利能力具有强竞争力。长城证券指出，公司是国家能源集团常规能源发电业务整合平台，依托煤炭联营优势，煤组利用效率及盈利能力领跑行业，且盈利能力将随煤价供需结构变化而持续改善；大渡河流域弃水问题将随西南网架结构建设而改善，叠加省内电力供需紧平衡、双江口等电站投产，有望实现量价齐升。公司新能源资源获取能力较强，存量叠加新增项目后的平均收益率情况良好，装机高增长持续为公司贡献利润。
公司2023年实现归母净利润同比增长50.4%，2024年一季度实现归母净利润同比增长151%。公司业绩大增主要是来水改善、水电发电量提升、煤价回落、燃料成本降低、风光发电量提升。此外，公司拟转让长江证券9.58%股权，营口能投65%股权，转让价款分别为43.43亿元、0.56亿元，预计将一次性增厚投资收益，回流现金助力再投资。指出，公司“十四五”规划末总装机达22GW，其中可再次生产的能源15GW以上。水电方面，淋溪河水电列入湖北省“十四五”规划；火电方面，拟建江陵电厂二期2× 660MW项目，煤价下跌持续修复盈利；风光方面，陕武直流一期2.1GW光伏开工。方面，罗田平坦原项目已开工，长阳清江、湖北南漳项目已委托三峡建工，合计装机4.4GW，多元成长空间广阔。
